Momento continua ‘muito favorável’ à renda fixa atrelada ao IPCA, avalia Sparta

Se o investidor não encontra grandes oportunidades no mercado de debêntures, com um prêmio médio de 1,50 ponto percentual acima do CDI, a situação não se aplica aos investimentos de renda fixa atrelados ao IPCA.

Em sua recente carta endereçada aos investidores, a Sparta, gestora de Victor Nehmi, destaca que o momento para os títulos atrelados à inflação continua ainda muito favorável.

Em especial, a asset destaca o IMA-B 5, índice compilado pela Anbima com as NTN-Bs com vencimento de até cinco anos.

“Nossa avaliação é que atualmente esse índice tem uma assimetria muito favorável”, destaca o relatório.

Segundo a gestora, além de oferecer proteção contra a inflação, um aspecto especialmente relevante no cenário atual, o IMA-B 5 pode antecipar ganhos com uma eventual melhora do mercado.

“Apenas para ilustrar: uma redução de 3,0 p.p. (um patamar ainda acima da média histórica), com uma duration (prazo de vencimento) de 2 anos, geraria um ganho adicional de 6%, além do carrego”, pontua a Sparta.

Neste ano até abril, o IMA-B 5 acumulava alta de +4,9%, frente a +4,1% do CDI.

Mercado de debêntures hoje

Já no cenário de crédito corporativo, os spreads para as emissões das principais empresas, com menor risco de crédito, permanece estável. Ou seja: bastante comprimido, dado a forte procura e oferta mais escassa de novos títulos. E isso tanto no primário, quanto no mercado secundário.

Para exemplificar a situação, a gestora aponta o spread médio do IDA-DI, índice que acompanha uma cesta de debêntures atreladas ao CDI.

O indicador apresentou estabilidade e permanece em torno de 150 bps (1,50 p.p.), ainda que alguns nomes específicos tenham apresentados oscilações maiores.

“Continuamos não enxergando muita atratividade nas remunerações dos ativos, tanto no mercado primário quanto no mercado secundário, e como consequência disso optamos por transitar com o caixa mais elevado”, afirma a Sparta.